Kein Trade existiert im Vakuum. Jede Aktie, jeder Index, jeder Optionskontrakt bewegt sich in einem übergeordneten Umfeld – dem Markttrend. Wer den Trend kennt, wählt die richtigen Strategien. Wer ihn ignoriert, kämpft ständig gegen den Strom. Dieses Kapitel erklärt die drei Grundzustände des Marktes, wie man sie erkennt, und – entscheidend – welche Optionsstrategien in welchem Trend am besten funktionieren.
Die drei Grundzustände des Marktes
Jeder Markt befindet sich zu jedem Zeitpunkt in einem von drei Zuständen. Diese Phasen wechseln sich ab – manchmal schnell, manchmal über Monate oder Jahre hinweg:
Aufwärtstrend (Bullenmarkt)
Im Aufwärtstrend steigen die Kurse über einen längeren Zeitraum kontinuierlich. Jedes neue Hoch liegt höher als das vorherige, und Korrekturen werden schnell wieder aufgekauft. Bullenmärkte sind oft von Wirtschaftswachstum, steigenden Unternehmensgewinnen und Anlegeroptimismus begleitet.
Im Aufwärtstrend arbeiten bullische Strategien am besten: Call-Optionen, Bull Call Spreads, Cash-Secured Puts an Unterstützungsniveaus. Covered Calls auf bestehende Aktienpositionen erlauben es, zusätzliche Prämien zu vereinnahmen, ohne auf den weiteren Kursanstieg verzichten zu müssen.
Abwärtstrend (Bärenmarkt)
Im Abwärtstrend fallen die Kurse nachhaltig – Hochs und Tiefs werden jeweils niedriger als die vorherigen. Bärenmärkte entstehen oft durch wirtschaftliche Abschwächung, steigende Zinsen, geopolitische Krisen oder das Platzen von Überbewertungen. Historisch gelten Rückgänge von mehr als 20 % vom letzten Hoch als Bärenmarkt.
Im Abwärtstrend funktionieren bearishe Strategien: Long Puts, Bear Put Spreads, Bear Call Spreads. Als Stillhalter ist im Abwärtstrend besondere Vorsicht geboten – das Verkaufen von ungedeckten Calls kann attraktiv wirken, birgt aber erhebliches Risiko, wenn sich der Markt plötzlich erholt.
Seitwärtsbewegung (Konsolidierung)
Der Markt bewegt sich weder klar nach oben noch nach unten – er pendelt in einer definierten Handelsspanne. Kurse prallen wiederholt von Unterstützung und Widerstand ab, ohne auszubrechen. Diese Phase kann Wochen oder Monate dauern und tritt häufig zwischen zwei Trendbewegungen auf.
Die Seitwärtsphase ist die bevorzugte Umgebung für Stillhalter-Strategien wie den Iron Condor, den Short Strangle oder den Short Straddle. Da der Kurs sich kaum bewegt, verfällt der Zeitwert der verkauften Optionen planmäßig – und der Stillhalter vereinnahmt die Prämie, ohne dass starke Bewegungen eintreten.
| Marktphase | Kennzeichen | Geeignete Optionsstrategien |
| Aufwärtstrend (Bullenmarkt) | Steigende Hochs und Tiefs, starkes Volumen auf Aufwärtstagen | Long Call, Bull Call Spread, Cash-Secured Put, Covered Call (*) |
| Abwärtstrend (Bärenmarkt) | Fallende Hochs und Tiefs, Panikverkäufe, hohe Volatilität | Long Put, Bear Put Spread, Bear Call Spread |
| Seitwärtsbewegung | Kurs pendelt in enger Spanne, IV oft niedrig | Iron Condor, Short Strangle, Short Straddle, Covered Call (*) |
Wie erkennt man den aktuellen Trend?
Das Erkennen des übergeordneten Trends ist keine exakte Wissenschaft – aber es gibt verlässliche Werkzeuge, die helfen, den aktuellen Marktzustand einzuordnen. Die folgenden Methoden lassen sich einzeln oder kombiniert einsetzen.
Gleitende Durchschnitte (Moving Averages)
Ein gleitender Durchschnitt berechnet den Durchschnittskurs über eine bestimmte Anzahl von Tagen und zeigt ihn als glatte Linie im Chart an. Er dämpft kurzfristige Schwankungen und macht den übergeordneten Trend sichtbar.
- 200-Tage-Durchschnitt (GD200): Der wichtigste langfristige Trendindikator. Notiert eine Aktie oder ein Index dauerhaft über dem GD200, gilt der langfristige Trend als aufwärtsgerichtet – und umgekehrt. Viele institutionelle Anleger nutzen den GD200 als Maßstab.
- 50-Tage-Durchschnitt (GD50): Kurzfristigeres Signal. Kreuzt der GD50 den GD200 nach oben, spricht man vom „Golden Cross“ – ein bullisches Trendwechselsignal. Kreuzt er nach unten, heißt es „Death Cross“ – ein bearishes Signal.
- 20-Tage-Durchschnitt (GD20): Kurzfristiger Trend. Bei Stillhalter-Strategien mit kurzen Laufzeiten (30–45 Tage) relevant, um das aktuelle Kursumfeld zu beurteilen.
Trendlinien
Eine Trendlinie verbindet mehrere aufeinanderfolgende Tiefpunkte (im Aufwärtstrend) oder Hochpunkte (im Abwärtstrend) zu einer geraden Linie. Solange der Kurs oberhalb der Aufwärts-Trendlinie bleibt, ist der Trend intakt. Fällt er darunter, ist das ein erstes Warnsignal für einen möglichen Trendwechsel.
Für Optionshändler sind Trendlinien besonders nützlich zur Einschätzung des Risikos laufender Positionen: Nähert sich der Kurs einer wichtigen Trendlinie von oben, ist Vorsicht bei laufenden Call-Positionen angebracht.
Marktbreite
Ein Trend ist umso belastbarer, je mehr Aktien daran teilhaben. Steigt ein Index auf ein neues Hoch, obwohl nur wenige Schwergewichte die Bewegung tragen, ist der Trend anfällig. Steigen dagegen breite Teile des Marktes gleichzeitig, ist er stabiler.
Praktische Indikatoren für Marktbreite sind der Advance/Decline-Index (wie viele Aktien steigen vs. fallen), der Anteil der Aktien über ihrem GD200 oder der New Highs / New Lows-Indikator.
Put-Call-Ratio (PCR)
Das Put-Call-Ratio setzt das Handelsvolumen von Put-Optionen ins Verhältnis zum Volumen von Call-Optionen. Ein hoher PCR-Wert (viele Puts im Verhältnis zu Calls) signalisiert, dass der Markt überwiegend bärisch eingestellt ist – was oft als Kontraindikator gilt: Sind alle pessimistisch, ist schlechte Stimmung oft schon eingepreist. Ein sehr niedriger PCR dagegen signalisiert Euphorie, was mitunter ein Warnsignal für eine Überhitzung ist.
Relative Stärke (RSI)
Der Relative Strength Index (RSI) misst, wie stark eine Aktie oder ein Index in einem bestimmten Zeitraum gestiegen oder gefallen ist – auf einer Skala von 0 bis 100. Werte über 70 gelten als überkauft (die Aufwärtsbewegung könnte erschöpft sein), Werte unter 30 als überverkauft (die Abwärtsbewegung könnte erschöpft sein). Für Optionshändler sind RSI-Extremwerte besonders interessant: Sie können auf mögliche Umkehren hinweisen, die sich mit Kerzenmusterbestätigungen (Kapitel 10) kombinieren lassen.
| Trend im DAX-Kontext: Der DAX (Deutscher Aktienindex) und der MDAX sind die wichtigsten Trendbarometer für den deutschen Markt. Wer auf Eurex-Optionen oder DAX-Komponenten setzt, sollte den Trend dieser Indizes immer als übergeordneten Rahmen im Blick haben. Entscheidungen der EZB (Europäische Zentralbank) haben oft unmittelbare Auswirkungen auf den DAX-Trend – analog zu Fed-Entscheidungen in den USA. Auf Tradingview.com lassen sich alle genannten Indikatoren (GD200, RSI, Trendlinien, Marktbreite) kostenlos auf den DAX anwenden. |
Welche Märkte und Basiswerte stehen zur Wahl?
Optionen werden nicht nur auf Aktien gehandelt. Je nach Erfahrung, Kapital und Strategie können verschiedene Märkte infrage kommen:
Aktienoptionen: Der klassische und für Einsteiger empfohlene Einstiegspunkt. Optionen auf bekannte Unternehmen (Apple, SAP, Deutsche Telekom) sind vergleichsweise gut zu verstehen, da das zugrunde liegende Unternehmen analysierbar ist.
- Indexoptionen: Optionen auf den DAX, S&P 500 oder Nasdaq 100 reagieren auf das gesamte Marktgeschehen, nicht auf Einzelereignisse einzelner Unternehmen. Geringeres Einzelwert-Risiko, aber auch geringere Prämien als bei volatilen Einzelwerten.
- Rohstoff-Futures und deren Optionen: Öl, Gold (*), Weizen – hier spielen Angebot, Nachfrage und geopolitische Faktoren eine große Rolle. Für Einsteiger weniger empfohlen, da die Treiber komplexer und weniger transparent sind.
- Devisenoptionen (FX): Optionen auf Währungspaare wie EUR/USD. Der Devisenmarkt ist der liquideste der Welt und rund um die Uhr zugänglich. Die spezifischen Einflussfaktoren (Zinsdifferenzen, Zentralbankpolitik) erfordern jedoch spezialisiertes Wissen.
Als Einsteiger im Optionshandel empfiehlt es sich, zunächst bei Aktienoptionen oder Indexoptionen zu bleiben. Die Transparenz dieser Märkte ist höher, die Lernkurve flacher – und die gemachten Fehler sind leichter zu verstehen und zu korrigieren.
Werkzeuge der technischen Analyse
Neben den Trendwerkzeugen gibt es eine Reihe weiterer Indikatoren, die Optionshändler zur Marktanalyse nutzen. Die wichtigsten im Überblick:
- Bollinger-Bänder: Zeigen, wie weit der aktuelle Kurs vom gleitenden Durchschnitt entfernt ist, gemessen in Standardabweichungen. Enge Bänder signalisieren niedrige Volatilität und stehen oft vor einem Ausbruch; weite Bänder signalisieren erhöhte Volatilität. Für Iron-Condor-Händler ein nützliches Signal: Enge Bänder begünstigen bevorstehende starke Bewegungen, weite Bänder dagegen eine mögliche Normalisierung.
- Money Flow Index (MFI): Zeigt, ob Kapital in einen Wert hineinfließt oder herausfließt. Ein steigender Kurs bei fallendem MFI ist ein Warnsignal: Die Aufwärtsbewegung ist möglicherweise nicht durch breiten Käuferdruck gestützt.
- Open Interest (*) (OI) der Optionskette: Wie in Kapitel 7 erläutert, zeigt das Open Interest (*) die Anzahl offener Optionskontrakte. Große Open-Interest-Konzentration an bestimmten Strikes kann als Magnet wirken – Händler nennen das „Max Pain“-Niveau, den Kurs, bei dem die meisten Optionskäufer am meisten verlieren würden.
- Intraday Momentum Index (IMI): Kombiniert das Konzept des RSI mit Intraday-Kursbewegungen. Besonders relevant, wenn Sie Optionen sehr kurzfristig im Tageshandel einsetzen.
Wichtig: Indikatoren sind Hilfsmittel – keine Orakel. Der häufigste Fehler ist, so viele Indikatoren gleichzeitig zu verwenden, dass man sich in widersprüchlichen Signalen verliert. Wählen Sie zwei bis drei Indikatoren, die zu Ihrem Handelsstil passen, und lernen Sie, ihnen zu vertrauen.
Trend und Strategie: Alles zusammendenken
Zum Abschluss dieses Kapitels ist es hilfreich, den übergeordneten Gedanken noch einmal klar zu formulieren: Der Markttrend ist der Rahmen, in den alle anderen Entscheidungen eingebettet sind.
Ein konkretes Vorgehen könnte so aussehen:
- Schritt 1 – Wo steht der Gesamtmarkt? Handelt der DAX oder S&P 500 über oder unter dem GD200? Steigt die Marktbreite oder fällt sie?
- Schritt 2 – Wo steht der Sektor? Technologie-Aktien können sich anders verhalten als Energie- oder Konsumgüter-Werte. Der übergeordnete Sektortrend gibt einen zusätzlichen Filter.
- Schritt 3 – Wo steht der Basiswert? Hat die Aktie einen eigenen Trend, der dem Gesamtmarkt folgt oder davon abweicht? Gibt es bevorstehende Ereignisse (Quartalsergebnisse, Produktankündigungen)?
- Schritt 4 – Welche Optionsstrategie passt in dieses Umfeld? Aufwärtstrend mit hohem IV: Short Put oder Bull Put Spread. Seitwärtsmarkt mit stabiler IV: Iron Condor. Unsicheres Umfeld vor einem Ereignis: Entweder gar kein Trade oder eine definierten Risiko-Strategie.
Dieses vierstufige Vorgehen schützt davor, impulsiv auf kurzfristige Signale zu reagieren und dabei den übergeordneten Kontext zu übersehen. Je konsequenter Sie dieses Denken in Ihrer täglichen Analyse einsetzen, desto seltener werden Sie feststellen, dass eine eigentlich gut geplante Option „einfach nicht funktioniert“ – weil sie gegen den Trend lief.
| Merk-Regel: „Trade with the trend, not against it“ ist einer der ältesten Grundsätze im Handel. Für Optionshändler bedeutet er: Wählen Sie Strategien, die vom übergeordneten Trend begünstigt werden. In einem klaren Aufwärtstrend bullische Strategien, in einem klaren Abwärtstrend bearishe, im Seitwärtsmarkt Stillhalter-Strategien. Gegen den Trend zu handeln ist möglich – erfordert aber ein sehr sorgfältiges Risikomanagement und ist für Einsteiger nicht empfehlenswert. |
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Risikoinformation
Anlegen ist riskant. Es gibt Produkte, bei denen Ihr Verlust Ihre Einlage übersteigen kann. Die in unseren Beiträgen vorgestellten Strategien oder Informationen dienen ausschließlich als Beispiel für ein besseres Verständnis. Sie sind keine Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren. Bitte beachten Sie, dass bei Investitionen am Kapitalmarkt Kursbewegungen große Schwankungen beim eingesetzten Kapital bewirken können, sowohl im positiven als auch im negativen Sinne. Wir empfehlen, dass Sie sich vor einer Investition am Kapitalmarkt gut über die Funktionsweise von Produkten und die Risiken informieren, z. B. in den Dokumenten zur Risikoaufklärung.
