Wenn Du Dich mit ETFs beschäftigst, wirst Du früher oder später über den Begriff Rebalancing stolpern. In fast jedem Ratgeber wird es als wichtiger Bestandteil einer erfolgreichen Anlagestrategie empfohlen. Doch nur die wenigsten Anleger hinterfragen, ob sich Rebalancing in der Praxis tatsächlich lohnt – insbesondere nach Steuern.
Denn genau hier liegt ein Punkt, der häufig übersehen wird.
Was bedeutet Rebalancing überhaupt?
Stell Dir vor, Du investierst in fünf verschiedene ETFs und verteilst Dein Geld gleichmäßig. Jeder ETF erhält zunächst 20 % Deines Kapitals.
Nach einem Jahr sieht Dein Depot wahrscheinlich anders aus. Vielleicht ist ein ETF besonders gut gelaufen und macht inzwischen 28 % Deines Vermögens aus, während die anderen vier jeweils nur noch etwa 18 % erreichen.
Beim Rebalancing stellst Du die ursprüngliche Gewichtung wieder her. Das bedeutet: Du verkaufst einen Teil des gut gelaufenen ETFs und investierst den Erlös in die schwächer entwickelten Positionen.
Die Idee dahinter klingt logisch:
- Gewinne teilweise mitnehmen
- untergewichtete Positionen aufstocken
- das ursprünglich gewünschte Risiko beibehalten
- emotionale Entscheidungen vermeiden
Genau deshalb empfehlen viele Experten ein regelmäßiges Rebalancing.
Erhöht Rebalancing wirklich die Rendite (*)?
Häufig liest man, dass Rebalancing langfristig die Rendite (*) verbessert. Tatsächlich zeigen einige wissenschaftliche Untersuchungen einen positiven Effekt – allerdings längst nicht immer und auch nicht in jeder Marktphase.
Der eigentliche Zweck des Rebalancings besteht vielmehr darin, das Risikoprofil Deines Portfolios konstant zu halten. Wenn einzelne Positionen über Jahre besonders stark steigen, würden sie sonst einen immer größeren Anteil Deines Vermögens ausmachen und das Risiko erhöhen.
Ob Rebalancing zusätzlich auch die Rendite (*) verbessert, hängt unter anderem von folgenden Faktoren ab:
- der Zusammensetzung des Portfolios,
- der Entwicklung der Märkte,
- den Rebalancing-Intervallen,
- den Transaktionskosten und
- der steuerlichen Situation.
Ein pauschaler Renditevorteil von beispielsweise 0,5 Prozentpunkten pro Jahr lässt sich deshalb nicht allgemein behaupten.
Der große Nachteil: Rebalancing kann Steuern auslösen
Jetzt kommt der Punkt, den viele Ratgeber nur am Rande erwähnen.
Rebalancing bedeutet häufig auch Verkaufen.
Und wer mit Gewinn verkauft, realisiert steuerpflichtige Gewinne.
In Deutschland unterliegen diese grundsätzlich der Abgeltungsteuer von 25 % zuzüglich Solidaritätszuschlag und gegebenenfalls Kirchensteuer. Dabei greifen allerdings auch der Sparer-Pauschbetrag sowie bei Aktien-ETFs die gesetzliche Teilfreistellung. Die tatsächliche Steuerbelastung fällt deshalb oft etwas geringer aus als viele Anleger vermuten.
Trotzdem bleibt das Grundproblem bestehen:
Jeder versteuerte Gewinn steht anschließend nicht mehr vollständig für den langfristigen Vermögensaufbau zur Verfügung.
Gerade über mehrere Jahrzehnte kann dieser Effekt durch den Zinseszinseffekt erheblich sein.
Deshalb solltest Du Rebalancing nicht blind durchführen
Viele Anleger übernehmen die Empfehlung „einmal jährlich rebalancieren“, ohne ihre persönliche Situation zu berücksichtigen.
Dabei solltest Du Dir vor jeder Umschichtung einige Fragen stellen:
- Wie hoch wären die Steuern auf den Verkauf?
- Fallen zusätzlich Ordergebühren an?
- Ist die Abweichung überhaupt groß genug?
- Verbessert die Umschichtung tatsächlich mein Chance-Risiko-Verhältnis?
Je kleiner die Abweichung, desto geringer fällt häufig auch der Nutzen eines Rebalancings aus.
Möglichkeit 1: Ein weltweit diversifizierter ETF
Viele Privatanleger setzen heute auf einen einzigen weltweit anlegenden ETF, beispielsweise auf einen globalen Aktienindex.
Innerhalb dieses ETFs werden die einzelnen Unternehmen entsprechend des zugrunde liegenden Index automatisch angepasst. Dadurch musst Du Dich nicht um die Gewichtung einzelner Regionen oder Unternehmen kümmern.
Wichtig ist allerdings:
Diese Lösung ersetzt nur dann das Rebalancing, wenn Dein gesamtes Portfolio ausschließlich aus diesem ETF besteht.
Sobald Du mehrere Anlageklassen kombinierst – etwa Aktien und Anleihen oder Immobilien-ETFs – bleibt ein Rebalancing grundsätzlich sinnvoll, sofern Du Deine Zielgewichtung beibehalten möchtest.
Möglichkeit 2: Rebalancing über neue Sparraten
Eine besonders steuerfreundliche Methode besteht darin, überhaupt nichts zu verkaufen.
Stattdessen lenkst Du Deine zukünftigen Sparraten gezielt in die Positionen, die aktuell untergewichtet sind.
Dadurch nähert sich Dein Portfolio nach und nach wieder der gewünschten Verteilung an, ohne dass steuerpflichtige Gewinne entstehen.
Gerade in der Vermögensaufbauphase funktioniert diese Strategie häufig sehr gut.
Mit zunehmender Depotgröße stößt sie jedoch an Grenzen. Wer beispielsweise bereits mehrere Hunderttausend Euro investiert hat und monatlich nur noch einen kleinen Sparbetrag einzahlt, wird größere Gewichtungsunterschiede damit kaum noch ausgleichen können.
Das eigentliche Thema ist Steueroptimierung
Langfristiger Vermögensaufbau besteht nicht nur darin, möglichst hohe Renditen zu erzielen.
Ebenso wichtig ist es, unnötige Kosten und vermeidbare Steuerzahlungen zu reduzieren.
Das bedeutet nicht, Steuern zu umgehen – sondern sie möglichst spät anfallen zu lassen. Denn Kapital, das länger investiert bleibt, kann über viele Jahre weiter für Dich arbeiten.
Fazit
Rebalancing ist ein sinnvolles Instrument, um das Risiko eines Portfolios zu steuern. Es ist jedoch kein Automatismus, den jeder Anleger jedes Jahr blind durchführen sollte.
Vor jeder Umschichtung lohnt sich ein Blick auf die steuerlichen Folgen und die tatsächlichen Vorteile. Gerade für Privatanleger kann es oft sinnvoller sein, neue Sparraten gezielt in untergewichtete Positionen zu investieren oder die Portfolio-Struktur von Anfang an möglichst einfach zu halten.
Am Ende entscheidet nicht allein die Rendite über den Vermögensaufbau – sondern auch, wie effizient Dein Kapital über Jahrzehnte arbeiten kann.
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