Der Short Calendar Put Spread ist eine Optionsstrategie, mit der Trader gezielt von zwei Dingen profitieren wollen:
- einer großen Kursbewegung (egal ob nach oben oder unten)
- einem Rückgang der impliziten Volatilität („IV-Crush“), z. B. nach Quartalszahlen
Diese Strategie gehört zum professionellen Volatilitätshandel – aber mit der richtigen Erklärung ist sie auch für Anfänger nachvollziehbar.
1. Grundidee: „Angstprämie“ verkaufen
Optionen enthalten eine Prämie. Ein Teil dieser Prämie basiert auf Angst oder Unsicherheit im Markt.
- Puts = Versicherung gegen Kurssturz → oft teurer
- Calls = Versicherung gegen Kursanstieg → oft günstiger
Warum? Märkte fürchten Crashs stärker als Rallyes. Diese Angst nennt man Volatilitätsschiefe (Skew).
👉 Ziel des Traders:
Die überteuerteste Versicherung verkaufen.
Das sind häufig Put-Optionen.
2. Was ist ein Short Calendar Put Spread?
Aufbau
- Kauf einer kurzfristigen Put-Option
- Verkauf einer langfristigen Put-Option
- gleicher Strike (z. B. 150 $)
- Ergebnis: Nettogutschrift (Geld fließt aufs Konto)
Beispiel
Aktienkurs: 150 $
| Position | Laufzeit | Preis |
|---|---|---|
| Kauf Put | 10 Tage | 6,50 $ |
| Verkauf Put | 70 Tage | 12,00 $ |
Nettogutschrift: +5,50 $ (550 $)
➡️ Du erhältst sofort Geld.
3. Warum Puts statt Calls?
Durch die Volatilitätsschiefe sind Puts oft teurer.
Im Beispiel:
- Call-Spread Gutschrift: 5,00 $
- Put-Spread Gutschrift: 5,50 $
👉 Gleiche Idee, aber mehr Geld erhalten.
👉 Größere Sicherheitsmarge & leicht geringeres Risiko.
Merksatz:
Profis verkaufen nicht irgendeine Prämie – sie verkaufen die teuerste.
4. Wann funktioniert die Strategie?
Ideales Szenario
- kurz vor Quartalszahlen oder wichtigen Ereignissen
- implizite Volatilität extrem hoch
- danach starker Volatilitätsrückgang
Warum?
Nach dem Ereignis verschwindet Unsicherheit → Optionen verlieren an Wert.
Da du eine teurere Option verkauft hast als du gekauft hast, profitierst du.
5. Gewinn- und Verlustlogik
Du gewinnst, wenn:
✅ die Aktie stark steigt oder fällt
✅ die Volatilität nach dem Ereignis sinkt
Du verlierst, wenn:
❌ die Aktie sich kaum bewegt
❌ sie nahe am Strike „kleben bleibt“
👉 Worst Case: ruhiger Markt.
6. Beispiel-Ergebnisse (vereinfacht)
Nach Quartalszahlen:
| Aktienkurs | Ergebnis |
|---|---|
| 130 $ | +310 $ |
| 140 $ | +110 $ |
| 150 $ | −50 $ (Max. Verlust) |
| 160 $ | +200 $ |
| 170 $ | +350 $ |
👉 Große Bewegung = Gewinn
👉 Stillstand = Verlust
7. Wichtigste Kennzahl: Vega (Volatilität)
Der Short Calendar Put Spread hat:
- negatives Vega
- profitiert von fallender Volatilität
👉 Hauptgewinnmotor ist der IV-Crash, nicht die Richtung.
8. Management der Position
Diese Strategie ist ereignisgetrieben:
- Trade kurz vor Ereignis eröffnen
- Am Morgen nach dem Ereignis schließen
- Keine langfristige Position
Warum? Danach ändert sich das Risiko-Profil.
9. Zusammenfassung
Short Calendar Put Spread in einem Satz:
Du verkaufst überteuerte Angst (Puts), kaufst kurzfristigen Schutz und verdienst Geld, wenn nach einem Ereignis die Unsicherheit verschwindet und der Kurs stark ausschlägt.
Vorteile
✔ Nettogutschrift
✔ Begrenztes Risiko
✔ Profitiert von IV-Crush
✔ Nicht richtungsabhängig
Risiken
⚠ Verlust bei ruhigem Markt
⚠ komplexer als einfache Optionen
⚠ Timing entscheidend
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Risikoinformation
Anlegen ist riskant. Es gibt Produkte, bei denen Ihr Verlust Ihre Einlage übersteigen kann. Die in unseren Beiträgen vorgestellten Strategien oder Informationen dienen ausschließlich als Beispiel für ein besseres Verständnis. Sie sind keine Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren. Bitte beachten Sie, dass bei Investitionen am Kapitalmarkt Kursbewegungen große Schwankungen beim eingesetzten Kapital bewirken können, sowohl im positiven als auch im negativen Sinne. Wir empfehlen, dass Sie sich vor einer Investition am Kapitalmarkt gut über die Funktionsweise von Produkten und die Risiken informieren, z. B. in den Dokumenten zur Risikoaufklärung.
