Der Short Calendar Put Spread ist eine Optionsstrategie, mit der Trader gezielt von zwei Dingen profitieren wollen:
- einer großen Kursbewegung (egal ob nach oben oder unten)
- einem Rückgang der impliziten Volatilität („IV-Crush“), z. B. nach Quartalszahlen
Diese Strategie gehört zum professionellen Volatilitätshandel – aber mit der richtigen Erklärung ist sie auch für Anfänger nachvollziehbar.
1. Grundidee: „Angstprämie“ verkaufen
Optionen enthalten eine Prämie. Ein Teil dieser Prämie basiert auf Angst oder Unsicherheit im Markt.
- Puts = Versicherung gegen Kurssturz → oft teurer
- Calls = Versicherung gegen Kursanstieg → oft günstiger
Warum? Märkte fürchten Crashs stärker als Rallyes. Diese Angst nennt man Volatilitätsschiefe (Skew).
👉 Ziel des Traders:
Die überteuerteste Versicherung verkaufen.
Das sind häufig Put-Optionen.
2. Was ist ein Short Calendar Put Spread?
Aufbau
- Kauf einer kurzfristigen Put-Option
- Verkauf einer langfristigen Put-Option
- gleicher Strike (z. B. 150 $)
- Ergebnis: Nettogutschrift (Geld fließt aufs Konto)
Beispiel
Aktienkurs: 150 $
| Position | Laufzeit | Preis |
|---|---|---|
| Kauf Put | 10 Tage | 6,50 $ |
| Verkauf Put | 70 Tage | 12,00 $ |
Nettogutschrift: +5,50 $ (550 $)
➡️ Du erhältst sofort Geld.
3. Warum Puts statt Calls?
Durch die Volatilitätsschiefe sind Puts oft teurer.
Im Beispiel:
- Call-Spread Gutschrift: 5,00 $
- Put-Spread Gutschrift: 5,50 $
👉 Gleiche Idee, aber mehr Geld erhalten.
👉 Größere Sicherheitsmarge & leicht geringeres Risiko.
Merksatz:
Profis verkaufen nicht irgendeine Prämie – sie verkaufen die teuerste.
4. Wann funktioniert die Strategie?
Ideales Szenario
- kurz vor Quartalszahlen oder wichtigen Ereignissen
- implizite Volatilität extrem hoch
- danach starker Volatilitätsrückgang
Warum?
Nach dem Ereignis verschwindet Unsicherheit → Optionen verlieren an Wert.
Da du eine teurere Option verkauft hast als du gekauft hast, profitierst du.
5. Gewinn- und Verlustlogik
Du gewinnst, wenn:
✅ die Aktie stark steigt oder fällt
✅ die Volatilität nach dem Ereignis sinkt
Du verlierst, wenn:
❌ die Aktie sich kaum bewegt
❌ sie nahe am Strike „kleben bleibt“
👉 Worst Case: ruhiger Markt.
6. Beispiel-Ergebnisse (vereinfacht)
Nach Quartalszahlen:
| Aktienkurs | Ergebnis |
|---|---|
| 130 $ | +310 $ |
| 140 $ | +110 $ |
| 150 $ | −50 $ (Max. Verlust) |
| 160 $ | +200 $ |
| 170 $ | +350 $ |
👉 Große Bewegung = Gewinn
👉 Stillstand = Verlust
7. Wichtigste Kennzahl: Vega (Volatilität)
Der Short Calendar Put Spread hat:
- negatives Vega
- profitiert von fallender Volatilität
👉 Hauptgewinnmotor ist der IV-Crash, nicht die Richtung.
8. Management der Position
Diese Strategie ist ereignisgetrieben:
- Trade kurz vor Ereignis eröffnen
- Am Morgen nach dem Ereignis schließen
- Keine langfristige Position
Warum? Danach ändert sich das Risiko-Profil.
9. Zusammenfassung
Short Calendar Put Spread in einem Satz:
Du verkaufst überteuerte Angst (Puts), kaufst kurzfristigen Schutz und verdienst Geld, wenn nach einem Ereignis die Unsicherheit verschwindet und der Kurs stark ausschlägt.
Vorteile
✔ Nettogutschrift
✔ Begrenztes Risiko
✔ Profitiert von IV-Crush
✔ Nicht richtungsabhängig
Risiken
⚠ Verlust bei ruhigem Markt
⚠ komplexer als einfache Optionen
⚠ Timing entscheidend
