Der Long Calendar Put Spread (auch Put-Zeitspread) ist eine Optionsstrategie für Anleger, die keine starke Kursbewegung erwarten, sondern einen Markt, der sich seitwärts bewegt oder leicht fällt.
Er gehört zu den sogenannten Time-Decay-Strategien, bei denen der Zeitwertverlust von Optionen (Theta) gezielt ausgenutzt wird.
1. Grundidee der Strategie
Bei einem Long Calendar Put Spread kombinierst du zwei Put-Optionen mit gleichem Basispreis (Strike), aber unterschiedlicher Laufzeit:
- Du verkaufst eine kurzfristige Put-Option (z. B. 30 Tage)
- Du kaufst eine längerfristige Put-Option (z. B. 90 Tage)
- Beide haben denselben Strike
👉 Ziel: Die kurzfristige Option verfällt schnell wertlos, während die langfristige Option ihren Wert behält.
2. Wann wird diese Strategie eingesetzt?
Markterwartung:
- Neutral bis leicht bärisch
- Kurs soll in einer Spanne bleiben
- Am besten: Kurs liegt beim Verfall nahe am Strike
Typische Einsatzsituation:
Du glaubst, dass eine Aktie kurzfristig nicht stark steigt oder fällt, eventuell leicht sinkt.
3. Beispiel – Schritt für Schritt
Angenommen, eine Aktie steht bei 90 $.
Aufbau des Spreads
- Verkauf 30-Tage-Put (Strike 90): +1,80 $ Prämie
- Kauf 90-Tage-Put (Strike 90): −4,00 $ Prämie
Nettokosten (max. Risiko):
👉 2,20 $ pro Aktie (220 $ pro Kontrakt)
4. Woher kommt der Gewinn?
Positives Theta (Zeitwertverlust)
Die verkaufte Option verliert schneller an Wert als die gekaufte.
➡️ Du verdienst Geld, wenn Zeit vergeht.
Positives Vega (Volatilität)
Steigt die implizite Volatilität, steigt der Wert deiner langfristigen Option stärker.
➡️ Besonders bei fallenden Märkten interessant, da Volatilität oft steigt.
Leicht bärisches Delta
Fällt der Kurs leicht Richtung Strike, kann die Position zusätzlich profitieren.
5. Gewinn- und Verlustszenarien
Idealfall
Der Kurs liegt beim Verfall der Short-Option genau beim Strike.
➡️ Short Put verfällt wertlos
➡️ Long Put hat noch Zeitwert
➡️ Maximaler Gewinn entsteht
Beispielhafte Ergebnisse
| Kurs bei Verfall | Ergebnis |
|---|---|
| 90 $ | maximaler Gewinn |
| leicht darunter | kleiner Gewinn |
| deutlich darüber | Verlust |
| stark darunter | Verlust |
👉 Die Gewinnzone ist schmal und liegt rund um den Strike.
6. Maximales Risiko und Gewinn
Maximaler Verlust:
✔️ Begrenzt auf die gezahlte Nettoprämie (im Beispiel 220 $)
Maximaler Gewinn:
✔️ Begrenzt
✔️ Tritt ein, wenn der Kurs am Verfall nahe am Strike liegt
7. Risiken der Strategie
⚠️ Große Kursbewegungen sind der Feind:
- Starker Anstieg → beide Puts wertlos → Verlust
- Starker Einbruch → beide Puts tief im Geld → Werte gleichen sich an → Verlust
8. Positionsmanagement
Vor Verfall der Short-Option:
- Position schließen und Gewinn sichern
oder - neue kurzfristige Put-Option verkaufen („rollen“)
Stop-Loss sinnvoll, wenn:
- Kurs deutlich aus der erwarteten Spanne ausbricht
9. Ideale Marktbedingungen
Diese Strategie funktioniert am besten bei:
✔️ Seitwärtsmärkten
✔️ Niedriger impliziter Volatilität beim Einstieg
✔️ Erwartetem Volatilitätsanstieg
✔️ Stabilen Unterstützungszonen
10. Kurzfazit
Der Long Calendar Put Spread ist eine fortgeschrittene, aber logisch aufgebaute Strategie:
👉 Du verdienst am Zeitablauf
👉 Dein Risiko ist begrenzt
👉 Du profitierst von stabilen Kursen
Merksatz für Einsteiger:
„Ich verkaufe Zeit im Frontmonat und kaufe Zeit im Backmonat – und hoffe, dass der Kurs stehen bleibt.“
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Risikoinformation
Anlegen ist riskant. Es gibt Produkte, bei denen Ihr Verlust Ihre Einlage übersteigen kann. Die in unseren Beiträgen vorgestellten Strategien oder Informationen dienen ausschließlich als Beispiel für ein besseres Verständnis. Sie sind keine Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren. Bitte beachten Sie, dass bei Investitionen am Kapitalmarkt Kursbewegungen große Schwankungen beim eingesetzten Kapital bewirken können, sowohl im positiven als auch im negativen Sinne. Wir empfehlen, dass Sie sich vor einer Investition am Kapitalmarkt gut über die Funktionsweise von Produkten und die Risiken informieren, z. B. in den Dokumenten zur Risikoaufklärung.
