Der Short Calendar Call Spread ist eine Optionsstrategie für besondere Ereignisse wie Quartalszahlen. Sie zielt darauf ab, von einem starken Rückgang der impliziten Volatilität (IV-Crush) und einer großen Kursbewegung zu profitieren – unabhängig von der Richtung.
Dieser Lehrartikel erklärt die Strategie Schritt für Schritt, sodass auch Anfänger sie verstehen können.
1. Grundidee der Strategie
Was passiert vor wichtigen Ereignissen?
Vor Ereignissen wie:
- Quartalsberichten
- FDA-Entscheidungen
- großen Produktankündigungen
steigen die Optionspreise stark an, weil der Markt eine große Kursbewegung erwartet. Diese Erwartung zeigt sich in einer hohen impliziten Volatilität (IV).
👉 Nach dem Ereignis fällt diese Volatilität fast immer stark ab – der sogenannte Volatilitäts-Crash.
Genau davon profitiert der Short Calendar Call Spread.
2. Aufbau des Short Calendar Call Spread
Die Strategie besteht aus zwei Call-Optionen mit gleichem Strike:
| Aktion | Laufzeit | Ziel |
|---|---|---|
| Call kaufen | kurzfristig | günstiger Schutz |
| Call verkaufen | langfristig | teure Prämie kassieren |
👉 Ergebnis: Nettogutschrift (Geld wird sofort eingenommen)
3. Beispiel (vereinfacht)
Aktie: 150 €
Strike: 150 €
- Kauf: 10-Tage-Call → kostet 6 €
- Verkauf: 70-Tage-Call → bringt 11 €
Netto-Gutschrift: +5 € pro Aktie
Das bedeutet: Du bekommst Geld, um den Trade einzugehen.
4. Wie entsteht der Gewinn?
Haupt-Gewinntreiber: IV-Crash
Nach den Quartalszahlen:
- Die kurzfristige Option verliert schnell an Wert.
- Die langfristige Option verliert ebenfalls an Wert – durch den Volatilitätsrückgang.
Da du die teure Option verkauft hast, profitierst du vom Preisverfall.
👉 Wichtig: Die Strategie ist Short Vega → sinkende Volatilität = Gewinn.
5. Ideales Szenario
Die Aktie macht eine große Bewegung:
- stark nach oben oder
- stark nach unten
Warum?
Je weiter sich der Kurs vom Strike entfernt, desto ähnlicher werden die Optionswerte → der Spread wird günstiger zurückzukaufen → Gewinn.
6. Das größte Risiko: „Pin-Risiko“
Das schlechteste Szenario:
👉 Die Aktie bleibt genau am Strike.
Dann:
- die gekaufte kurzfristige Option verfällt fast wertlos
- die verkaufte langfristige Option behält viel Zeitwert
➡️ Der Spread wird teurer → Verlust
Kurz gesagt:
Diese Strategie verliert, wenn nichts passiert.
7. Gewinn- und Verlustlogik
| Kursbewegung | Ergebnis |
|---|---|
| Große Bewegung (egal welche Richtung) | Gewinn |
| Seitwärtsbewegung | Verlust |
| IV-Crash | Gewinn |
| Hohe IV bleibt bestehen | Risiko |
8. Wichtige Kennzahlen (Griechen)
🔹 Vega: negativ
- Sinkende Volatilität → Gewinn
- Haupttreiber der Strategie
🔹 Theta: negativ
- Zeitablauf kostet Geld
- Deshalb nur kurzfristig halten
9. Wann wird die Strategie eingesetzt?
Ideales Umfeld:
- 1 Tag vor Quartalszahlen
- IV extrem hoch
- Markt erwartet große Bewegung
👉 Trade eröffnen: vor dem Ereignis
👉 Trade schließen: am nächsten Morgen
Nie langfristig halten.
10. Zusammenfassung
Vorteile
✔ Profit von IV-Crash
✔ Richtungsunabhängig
✔ Begrenztes Risiko
✔ Sofortige Gutschrift
Nachteile
✖ Verlust bei Seitwärtsbewegung
✖ Zeit arbeitet gegen dich
✖ Komplexer als einfache Strategien
11. Merksatz für Anfänger
👉 „Der Short Calendar Call Spread gewinnt, wenn viel passiert – und verliert, wenn nichts passiert.“
