Der Call-Diagonal-Spread (Credit) ist eine fortgeschrittene Optionsstrategie, mit der Trader auf fallende oder seitwärts laufende Kurse setzen können – und dabei eine Prämie im Voraus erhalten.
Diese Strategie kombiniert zwei Ideen:
- einen Zeitunterschied zwischen Optionen (Diagonal-Spread)
- eine bärische Position mit Credit
Sie wird häufig genutzt, wenn eine Aktie stark gestiegen ist und überkauft wirkt.
Grundidee der Strategie
Beim Call-Diagonal-Spread (Credit) werden zwei Call-Optionen kombiniert:
- Verkauf eines langfristigen Call (ITM)
- höherer Zeitwert
- bringt eine hohe Prämie
- Kauf eines kurzfristigen Call (OTM)
- dient als Absicherung
- kostet deutlich weniger
Der Trade bringt sofort eine Nettogutschrift (Credit).
Das Ziel:
Der Kurs der Aktie soll fallen oder zumindest nicht stark steigen, während Zeitwert zerfällt.
Beispiel: Tesla
Nehmen wir an, die Aktie von Tesla ist stark gestiegen und notiert bei 210 $.
Ein Trader erwartet nun:
- eine Korrektur
- oder zumindest Seitwärtsbewegung
Aufbau der Position
1️⃣ Verkauf (Short Call)
- Strike: 200 $
- Laufzeit: 60 Tage
- Prämie: 25 $
Einnahme: 2.500 $
2️⃣ Kauf (Long Call)
- Strike: 220 $
- Laufzeit: 30 Tage
- Prämie: 5 $
Kosten: 500 $
Nettogutschrift
2.500 $ − 500 $ = 2.000 $ Credit
Der Trader erhält also 2.000 $ direkt beim Einstieg.
Warum diese Strategie funktioniert
Der Call-Diagonal-Spread profitiert von drei Faktoren der Optionspreistheorie (den sogenannten „Greeks“).
1. Negatives Delta
Die Position hat ein negatives Delta.
Das bedeutet:
👉 Wenn die Aktie fällt, macht die Position Gewinn.
Der verkaufte Call (ITM) reagiert stärker auf Kursbewegungen als der gekaufte Call.
2. Positives Theta
Die Strategie hat positives Theta.
Das bedeutet:
👉 Mit jedem Tag verliert die verkaufte Option Zeitwert.
Da diese Option teurer ist als die gekaufte, profitiert der Trader vom Zeitverfall.
3. Negatives Vega
Die Position hat negatives Vega.
Das bedeutet:
👉 Sinkt die implizite Volatilität, steigt der Gewinn.
Das passiert häufig nach starken Kursanstiegen.
Gewinn und Risiko
Maximaler Gewinn
Der maximale Gewinn entspricht der erhaltenen Prämie.
Im Beispiel:
Maximaler Gewinn = 2.000 $
Dieser entsteht, wenn die Aktie nicht stark steigt.
Maximales Risiko
Das Risiko entsteht, wenn die Aktie weiter stark steigt.
Beispiel:
Steigt die Aktie auf 250 $, dann:
- verliert der verkaufte Call stark an Wert
- der gekaufte Call steigt zwar, aber langsamer
Das Ergebnis kann ein hoher Verlust sein.
Die Position ähnelt dann einem Bear-Call-Spread mit unterschiedlichen Laufzeiten.
Beispielhafte Ergebnisse
| Aktienkurs | Gewinn/Verlust |
|---|---|
| 190 $ | +800 $ |
| 200 $ | +200 $ |
| 210 $ | −600 $ |
| 220 $ | −1.500 $ |
| 230 $ | −1.450 $ |
Man sieht:
- kleine Gewinne bei fallenden Kursen
- steigende Verluste bei stark steigenden Kursen
Vergleich mit einem Covered Call
Die Strategie wird manchmal als kapitaleffizienter Covered Call betrachtet.
Unterschied:
| Covered Call | Call-Diagonal-Spread |
|---|---|
| 100 Aktien nötig | keine Aktien nötig |
| hohes Kapital | deutlich weniger Kapital |
| starkes Downside-Risiko | Risiko primär nach oben |
Trade-Management
Diese Strategie wird selten bis zum Verfall gehalten.
Stattdessen wird der Trade früher geschlossen.
Typisches Ziel:
👉 25 – 50 % der Prämie sichern
Beispiel:
Initiale Prämie: 2.000 $
Trade schließen bei:
- 1.500 $ Kosten → 500 $ Gewinn
- 1.000 $ Kosten → 1.000 $ Gewinn
Stop-Loss
Ein Stop-Loss ist entscheidend.
Wenn die Aktie ein wichtiges Niveau übersteigt, sollte der Trade beendet werden.
Beispiel:
👉 Schlusskurs über 220 $
Dann ist die ursprüngliche Annahme („Aktie steigt nicht weiter“) falsch.
Wann diese Strategie sinnvoll ist
Der Call-Diagonal-Spread (Credit) eignet sich besonders bei:
- überkauften Aktien
- starken Kursanstiegen
- hoher impliziter Volatilität
- Erwartung von Seitwärtsbewegung oder Rückgang
Strategieübersicht
| Merkmal | Beschreibung |
|---|---|
| Strategie | Call-Diagonal-Spread (Credit) |
| Markterwartung | bärisch bis neutral |
| Gewinn | begrenzt (erhaltene Prämie) |
| Risiko | begrenzt, aber hoch bei starken Anstiegen |
| Delta | negativ |
| Theta | positiv |
| Vega | negativ |
Fazit
Der Call-Diagonal-Spread (Credit) ist eine fortgeschrittene Optionsstrategie, die besonders dann interessant ist, wenn eine Aktie nach einem starken Anstieg wahrscheinlich abkühlt.
Die Strategie bietet:
✔ sofortige Prämieneinnahmen
✔ Gewinne durch Zeitverfall
✔ Profit bei sinkender Volatilität
Aber sie hat auch Risiken:
⚠ Verluste bei stark steigenden Kursen
⚠ komplexes Management
Für Einsteiger ist sie vor allem zum Verständnis der Optionsmechanik wertvoll – in der Praxis sollte sie erst eingesetzt werden, wenn man bereits Erfahrung mit Spreads und Options-Greeks gesammelt hat.
