Der Long Calendar Put Spread (auch Put-Zeitspread) ist eine Optionsstrategie für Anleger, die keine starke Kursbewegung erwarten, sondern einen Markt, der sich seitwärts bewegt oder leicht fällt.
Er gehört zu den sogenannten Time-Decay-Strategien, bei denen der Zeitwertverlust von Optionen (Theta) gezielt ausgenutzt wird.
1. Grundidee der Strategie
Bei einem Long Calendar Put Spread kombinierst du zwei Put-Optionen mit gleichem Basispreis (Strike), aber unterschiedlicher Laufzeit:
- Du verkaufst eine kurzfristige Put-Option (z. B. 30 Tage)
- Du kaufst eine längerfristige Put-Option (z. B. 90 Tage)
- Beide haben denselben Strike
👉 Ziel: Die kurzfristige Option verfällt schnell wertlos, während die langfristige Option ihren Wert behält.
2. Wann wird diese Strategie eingesetzt?
Markterwartung:
- Neutral bis leicht bärisch
- Kurs soll in einer Spanne bleiben
- Am besten: Kurs liegt beim Verfall nahe am Strike
Typische Einsatzsituation:
Du glaubst, dass eine Aktie kurzfristig nicht stark steigt oder fällt, eventuell leicht sinkt.
3. Beispiel – Schritt für Schritt
Angenommen, eine Aktie steht bei 90 $.
Aufbau des Spreads
- Verkauf 30-Tage-Put (Strike 90): +1,80 $ Prämie
- Kauf 90-Tage-Put (Strike 90): −4,00 $ Prämie
Nettokosten (max. Risiko):
👉 2,20 $ pro Aktie (220 $ pro Kontrakt)
4. Woher kommt der Gewinn?
Positives Theta (Zeitwertverlust)
Die verkaufte Option verliert schneller an Wert als die gekaufte.
➡️ Du verdienst Geld, wenn Zeit vergeht.
Positives Vega (Volatilität)
Steigt die implizite Volatilität, steigt der Wert deiner langfristigen Option stärker.
➡️ Besonders bei fallenden Märkten interessant, da Volatilität oft steigt.
Leicht bärisches Delta
Fällt der Kurs leicht Richtung Strike, kann die Position zusätzlich profitieren.
5. Gewinn- und Verlustszenarien
Idealfall
Der Kurs liegt beim Verfall der Short-Option genau beim Strike.
➡️ Short Put verfällt wertlos
➡️ Long Put hat noch Zeitwert
➡️ Maximaler Gewinn entsteht
Beispielhafte Ergebnisse
| Kurs bei Verfall | Ergebnis |
|---|---|
| 90 $ | maximaler Gewinn |
| leicht darunter | kleiner Gewinn |
| deutlich darüber | Verlust |
| stark darunter | Verlust |
👉 Die Gewinnzone ist schmal und liegt rund um den Strike.
6. Maximales Risiko und Gewinn
Maximaler Verlust:
✔️ Begrenzt auf die gezahlte Nettoprämie (im Beispiel 220 $)
Maximaler Gewinn:
✔️ Begrenzt
✔️ Tritt ein, wenn der Kurs am Verfall nahe am Strike liegt
7. Risiken der Strategie
⚠️ Große Kursbewegungen sind der Feind:
- Starker Anstieg → beide Puts wertlos → Verlust
- Starker Einbruch → beide Puts tief im Geld → Werte gleichen sich an → Verlust
8. Positionsmanagement
Vor Verfall der Short-Option:
- Position schließen und Gewinn sichern
oder - neue kurzfristige Put-Option verkaufen („rollen“)
Stop-Loss sinnvoll, wenn:
- Kurs deutlich aus der erwarteten Spanne ausbricht
9. Ideale Marktbedingungen
Diese Strategie funktioniert am besten bei:
✔️ Seitwärtsmärkten
✔️ Niedriger impliziter Volatilität beim Einstieg
✔️ Erwartetem Volatilitätsanstieg
✔️ Stabilen Unterstützungszonen
10. Kurzfazit
Der Long Calendar Put Spread ist eine fortgeschrittene, aber logisch aufgebaute Strategie:
👉 Du verdienst am Zeitablauf
👉 Dein Risiko ist begrenzt
👉 Du profitierst von stabilen Kursen
Merksatz für Einsteiger:
„Ich verkaufe Zeit im Frontmonat und kaufe Zeit im Backmonat – und hoffe, dass der Kurs stehen bleibt.“
